Mysteel：型钢2021上半年市场回顾及下半年展望

  概述：进入2021年，型钢价格在成本推动及整体大宗商品集体上涨环境下，单边迅速上涨，以全国角钢品种均价为例，5月中旬创历史上最新的记录，之后经历“滑铁卢”，半个月内下跌900多元/吨，截止6月30日5425元/吨，较年初增21.56%，2020年受疫情影响导致上半年型钢产能释放较往年延迟了一个月，但2021年型钢供应因产能退出、铁水转移、限产等原因有相应减少，但总体仍较去年同期略有增幅，需求第一季度表现尚可，二季度受季节性以及高价位影响需求表现较差，总体看国内型钢表观消费水平有所增加。因型钢企业大部分不具备原材料钢坯自给自足能力，型钢品种议价能力表现相对较弱，下半年价格仍主要会受到成本端扰动，需求方面虽有装配式住宅等利好政策推动，但整体消费量增幅边际效应并不明显，而供应方面或有新增产能带来很多压力，部分区域竞争加剧，因此型钢压力在上游供应端或表现明显，型钢价格有下降带来的压力。下面笔者将详细回顾上半年型钢市场情况及下半年展望。

  图1:2021年全国型钢5#角钢、400*200H型钢均价走势图 数据来源：钢联数据

  回顾过往，自2020年四季度型钢价格就进入上涨阶段，工角槽与H型钢品种约拉涨400元/吨，型钢品种价格以高位区间迈入2021年，而春节后宏观面政策消息利好集中释放，大宗商品的价值集体性快速拉涨，原料方面的价格增幅快速传导到成品材型钢价格上，在一季度型钢价格以角钢为例增幅达21%，市场情绪恐高心态堆积，高价格传导到制造业等领域，但并未继续向终端花钱的那群人传导，这对中下游企业利润形成挤压。5月份是“过山车”行情，上半月内价格增幅达16.97%，创历史上最新的记录，而随价格过速增快，国内经济复苏步伐加快，供需协调性持续增强，积极因素继续增多，拥有充足的宏观政策空间，因此对于大宗商品上涨氛围适时的进行“降温”，价格半月内快速跌近千元/吨，之后需求表现二季度较为乏力，但也收到成本价格支撑，型钢各品种价格进入窄幅震荡区间。

  可以说2020年至今基本是板强长弱格局，热轧板带品种在汽车等制造业方面需求旺盛，价格拉涨速度也较快，而型钢方面需求近些年表现温和增长，因此型钢与板带的品种价差在近两年基本压缩的，尤其表现在工角槽品种方面，而与螺纹钢价差是有拉大趋势。

  2021年价格波动剧烈，同时考虑到原料价格的拉涨，尤其是北方钢坯价格在上半年出现了紧缺，价格明显涨幅高于下游成品材涨幅，而过快的涨幅，贸易商补库操作并不频繁，高价位的成品材，也让下游难以接受，出货节奏明显滞缓，这某些特定的程度上造成了区域价差的缩小，甚至同品牌规格品种出现了倒挂现象，也由于近些年部分区域新增的型钢产能，也造成了北方材难以进入当地市场，比如西南地区，唐山小规格型材已经被本地资源以及山西品牌挤出市场。

  据Mysteel同口径数据调研，2021年上半年全国样本企业工角槽产线%。全国工角槽产量下降根本原因是3个方面，首先，从前文能够正常的看到工角槽品种相对于热轧板带等不具有优势，品种内也劣于H型钢，长流程钢厂铁水有一定转移；其次工角槽品种主要是调坯轧材公司制作，加工利润持续压缩，尤其以唐山地区产业集群影响较大，近些年产业主动或被动做调整，据Mysteel调研多达七家钢厂在2020年至今或退出产能或改造升级或转入其他品种行业，再次，型钢企业尤其是北方的调坯轧材厂环保限产政策压力较大，整体开工率维持较低水平，这也是产量下降的一个重要原因。同时也要注意到，2020年起，有部分新增型钢产能投产，但整体产量增幅并不大，因此全国工角槽总产量仍是同比略降。

  据Mysteel同口径数据调研，2021年上半年全国样本企业H型钢产线%。H型钢产量与工角槽方面继续出现分化，H型钢品种相对而言新增产能预期要多于淘汰产能，产量增加根本原因也是在于2个方面，一是钢厂上半年长流程钢企整体利润相对较好，产能释放增加，二是同比2020年，H型钢在钢构等制造业方面需求是有一定增加，消费水平也跟的上。

  上半年钢材市场价格迅速上涨给中下游带来较大压力，尤其制造业，大规模的公司和国企单位资金链压力增加30%以上，而中小企业面临的就是“毁单”或背负大量贷款，这某些特定的程度上在5-6月份停滞了需求的释放脚步，下面我们再看下成交量的数据。

  据Mysteel日度统计的唐山20家调坯型钢企业工角槽成交量数据分析来看，1-4月份除了春节期间，保持了较好的成交数据 ，日度平均值在2.7万吨，而5-6月份需求跟进乏力，加之高价格给予中下游带来的成本压力，成交数据显而易见地下降，日度平均值2.2万吨，较前值减18.52%。

  2021年型钢企业厂内库存同比2020年相差不大，据Mysteel同口径数据全国样本型钢企业厂内成品库存平均为96.29万吨，其中工角槽76.09万吨，H型钢20.20万吨。社会库存根据走访调研，H型钢社会库存在5-6月份相对而言压力较大，一方面下游需求疲软，另外钢厂结算价格较高，盈利水平有限，工角槽方面由于行情大幅度波动，贸易商以“赌”做库存的心态明显减弱，多以控制库存，减小经营风险。

  由于2021年原料钢坯资源继续收紧，且价格拉涨快速，调坯轧企业理论利润依然维持较低水平，且常常会出现倒挂现象，加之限产频繁，加重了企业经营的困难程度。此外天然气价格上半年波动整体不大，对于调坯轧材轧制成本影响不大，因此主要是分析坯材价差导致利润的变化。

  长流程企业多生产H型钢品种，整体盈利性较2020年同期有一定上升，钢后利润核算平均在120元/吨，由于原料强势，成品材利润涨幅要远低于原料钢坯利润。

  2021年中国型钢品种进出口情况丝毫没有悬念，依然是净出口国，1-5月出口量为248万吨，进口24.2万吨，出口同比降4.91%，主要也是由于国际疫情缓解，国外钢铁企业供应量增加，且国内型钢价格快速拉涨而造成的。

  型钢产能结构调整：上半年部分型钢产能退出或转移到其他品种，而原计划新增产能多有所推延，但下半年仍有预计部分新增产能进行投产；考虑到对于控制粗钢产量不继续增加的前提，下半年或有相应政策出台，型钢供应或有所减少，但总体而言，减量或不及增量，型钢供应下半年仍有小幅增加。

  住建部重点开展钢结构装配式住宅建设试点工作，要以推进建筑业供给侧结构性改革为主线，以解决钢结构装配式住宅建设过程中的实际问题为第一个任务，尽快探索出一套可复制可推广的钢结构装配式住宅建设推进模式，可以说型钢的主要下游钢结构行业前景十分光明，符合绿色环保、可持续发展、循环经济的战略理念。但目前来看，下游型钢用量的增幅具体仍需行业同步规范以及标准化，整体推动仍是比较缓慢的，下游用钢结构调整也不可能一蹴而就，因此整体消费量增幅边际效应并不明显。型钢下游用钢领域，电力行业在下半年一般具有发力潜质，机械加工、建筑行业或随整体行业需求有所放缓。整体而言，下半年型钢需求或略有下降。

  从图上能够准确的看出，2020年伊始至今，厂内型钢成品库较2019年都属于较高位水平，一定反映了自2020年疫情至今，型钢价格剧烈波动，导致贸易商心态偏谨慎，社库的蓄水池明显减弱。在2021年下半年这一情况或将持续。

  2021年下半年型钢供增需减，基本面偏弱，考虑到目前原料铁矿、钢坯价格等对于长流程型钢企业和调坯型钢企业依然是较大的成本压力，成本端助推成品材价格，有一定筑底作用，上半年宽幅波动行情，贸易商心态偏谨慎，社会库存蓄水池作用减弱，或导致整体价格振幅收窄，型钢下游钢构、装配式住宅热点消费仍属于温和增长，边际效应不明显，下半年型钢压力或转移至上游端，整体钢企利润或有所压缩，在8-9月份传统旺季，需求或有集中释放，对价格有一定支撑，型钢下半年价格趋势或呈现先扬后抑，但均难以突破上半年的高点与低点。

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